尽管新能源车销量束缚加多杭州便利店神秘顾客，2023年渗入率有望新高，关联词上游锂资源却启动了狂跌情景。

主要原因并非产能多余，而是在2021年前后，倏得加多的商场需求，推高了关系锂资源的价钱，致使严重脱离了执行供需情况。

咫尺价钱的束缚着落，仅仅各大新能源车企花放浪气梳理好上游产业链之后，真是供需关系的追念。

这也给好多关系从业上市公司敲响了警钟：它们很可能在新能源车百废具兴的2023年，成绩一份功绩下滑的成绩单。

比如，多氟多。

公司中枢业务是碳酸锂和六氟磷酸锂，其中六氟磷酸锂主要应用于能源电板的电解质锂盐。

公司在11月底早早发布了2023年功绩预报，成为A股首家发布年度功绩预报的上市公司。

一、反学问的“能源电板周期”

公告称，公司瞻望归母净利润盈利5.6–6.2亿，比上年同时着落68.17%-71.25%。预报期内，公司功绩同比着落，主要原因是受行业原材料价钱波动，行业竞争加重及下搭客户需求不足预期等身分影响，公司新材料家具六氟磷酸锂的售价大幅着落，产量和销量虽平素增长，但由于家具举座毛利率着落，导致公司盈利智力镌汰。

数据起首：同花顺iFind，制图：诗与星空

左证公司的功绩预报，结合三季报情况，星空君推算了2023年的全年营收和净利润情况，瞻望营收微降，净利润大幅下滑。

2021年以来，A股和锂资源连络、无关的上市公司，纷纷追加投资上马产能。

这个盛况，让星空君感到了浓浓的“猪周期”的滋味。

而结局也和猪周期很近似，爆发式的产能涌向商场，环球打起了价钱战。

多氟多在之前投资者调研活动时称，咫尺公司产能应用率处在一个比较高的位置，但商场需求比之前预期稍弱，因此公司扫数这个词投产节律以及新建产能节律较愉快象打算有所放缓。

险些和修猪舍一个逻辑。

数据起首：同花顺iFind，制图：诗与星空

金钱欠债表清晰，公司固定金钱和在建工程的余额，如故从2019年的不足40亿，飙升到了2023年的90亿掌握。

公司动用大齐的投资性资金进行产能的成就，但并莫得得到相应的申诉。

二、解放现款流

解放现款流是一家公司委果不错用来进入再分娩的现款，代表了公司真是的盈利智力，不外严格酷爱上的解放现款流诡计公式比较复杂，平庸投资者诡计起来比较繁琐。

为了便捷知道，星空君用简化公式来诡计：现款流量表中的计算性现款流量净额减去购建固定金钱、在建工程、无形金钱的现款流，二者的差不错约即是解放现款流。

数据起首：同花顺iFind，制图：诗与星空

一般来说，发延期、延迟期的企业，新建分娩线等固定金钱投资比较大，导致解放现款流病笃，是不错知道的。

关联词，要把稳趋势，解放现款流长久为负数的情况下，公司补充的路线频繁只消两个，一是借债，神秘顾客应用二是增发。

解放现款流得不到改善，借债往往很难偿还；增发又手续繁琐，动辄审批时期需要一两年起步。

是以，星空频繁会领导投资者要眷注解放现款流的趋势，若是是负数越来越小，则确认是有可能转正，从而竣事委果的基于现款流的盈利。反之，则有可能是一条不归路。

三、利息

数据起首：同花顺iFind，制图：诗与星空

据公司三季报，前三季度，公司利息开销达到了12亿。瞻望全年利息开销有可能在15亿掌握。

美国显然是贼喊捉贼，倒打一耙。没有美国这个域外国家挑拨生事，南海局势不会这么紧张，凭借菲律宾十个胆子都不敢挑衅侵权，甚至冲撞中国海警船，这是中国绝对不能容忍的，用水炮等方式予以反击，维护中国的海洋权益和国家主权，是天经地义的。

筹议到公司“平素”情况下，净利润也就几个亿（2022年20个亿是超常发挥），15亿的利息开销执行上远超公司承担智力，有资金链断裂的风险。

四、两大板块的短期预期

结合公司半年报和近期公告，对两大板块的业务照旧比较乐不雅。

一是六氟磷酸锂，公司咫尺六氟磷酸锂分娩期间为第四代，单吨资本截至智力处于行业前哨。氟硅酸制氢氟酸方面，公司得回期间轻易，已竣事量产，改日有望减少对萤石资源的依赖；磷资源方面，公司可径直弃取三氯化磷不息响应，减少对五氯化磷的依赖；氟化锂基本竣事自供。咫尺六氟磷酸锂已透露出口Soulbrain、Enchem、三菱等日韩企业，产销量位居全球前哨。

二是能源电板，公司现存产能统共达8.5GWh，包括锂电板产能7.5GWh和钠电板产能1GWh，前三季度能源电板和储能电板共出货2.5-3GWh，其中储能电板出货量占比普及30%。10月17日，公司发布对广西宁福增资的公告，增资完成后公司对广西宁福的握股比例将由35.20%加多至70.29%，竣事对新能源电板业务的加快整合。咫尺，广西宁福二期15GWh电板名堂已开工成就，公司改日将造成以多氟多新能源10GWh和广西宁福20GWh的产能布局，家具体系包括三元、磷酸铁锂和钠离子电板，家具系列涵盖三元软包、方形铁锂和大圆柱。

星空君以为公司最大的问题不是期间和产能，而是价钱。

经由很长一段时期的悍戾孕育，新能源产业链尤其是能源电板的上游行业竞争惨烈，如故到了拼价钱、拼质料的时期。

多氟多的上风是实时切入了能源电板限制，幸免手脚上游原料商被价钱战绞杀，但和能源电板业界巨头比较，公司并莫得昭彰的上风，依然存在着活命压力。

在资金链过于绷紧的情况下，公司的每一项决议齐有可能影响发展，若是前期新增的产能和并购无法带来饱和的营收和效益，公司在竣事最终盈利之前杭州便利店神秘顾客，先被资金链拖垮了。